但中国当局希望通过定向宽松来提高政策效率
2020-11-11 01:41
来源:未知
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中国人民银行在现在开始关注从三个月到五年的借贷便利。中国10年期国债收益率自4月30日以来升高29个基点,而一年期收益率同期下降了70个基点,导致收益率曲线达到2010年以来最陡峭水平。

中国央行正在实施类似美联储2011年的那种扭转操作,以修正金融扭曲、实现7%的经济增长目标。短期流动性放水帮助上海股市过去一年大涨141%。与此同时,相对更高的按揭贷款和长期贷款利率则压抑了实体经济的投资。

中国4月份新增人民币贷款7079亿元,低于接受彭博调查的全部36位分析师的预期。周一发布的数据显示,官方的制造业采购经理指数(pmi)在5月份为50.2,虽然高于荣枯分水岭,但低于彭博调查所得预期中值50.3.

中国央行自去年11月份以来已经三次降息,今年两次降准,但都未能提振资本支出。今年1-4月份的固定资产投资增速是近15年最低水平。

中国央行去年通过psl向国开行提供1万亿元,用于支持保障房建设。根据央行的第一季度货币政策报告,截至3月底,该额度被动用了5149亿元。

“央行决心创造一个低利率环境,刺激信贷扩张,”申万宏源分析师陈康表示,“经济复苏一直缓慢,所以有采取更多措施的紧迫性。”

招商银行驻上海分析师刘东亮表示,降低整体融资成本的任务尚未完成,因为只有短期利率下跌。目前到了央行把重心调整为压低较长期利率,从而激励放贷和购买债券。

澳新银行经济学家刘利刚在周二的研报中表示,这可以视为中国版扭转操作,央行回笼短期流动性、通过定向长期操作注入长期流动性;虽然政策姿态依然是支持性的,但中国当局希望通过定向宽松来提高政策效率。

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